何謂主動型投資指數

  由於最早的開放式指數基金采用基準指數（比如標普500，滬深300），所以指數投資一直被認為是被動投資。這裏的被動有兩層含義：一是成分股和權重都是市場自身形成的，無需人工介入；二是指數投資的倉位比例被默認為滿倉。之所以滿倉是因為指數基金的投資目標是盡可能逼近指數的業績，所以滿倉是必需的。

  　矢量指數提出的主動型投資指數在如下幾個方面超越了傳統的指數投資。一是指數構成上從基準指數發展到主動型指數。主動型指數的目標就是為了抓住市場的投資機會超越基準指數。比如我們下期即將介紹的矢量·清潔能源指數就是基於低炭主題的投資機會有可能在未來幾年持續超越滬深300指數。二是我們強調指數基金的倉位概念。作為指數構建的一部分，我們會建議投資者選擇投資品種（比如經濟衰退初期和中期會全部配置債券）和股票倉位比例。這裏我們的創新之處在於戰略配置和倉位控制是指數構建中一個必需的組成部分。

　  矢量指數又是如何區分於積極管理的基金呢？那就是它的“指數性”。指數性的核心有如下幾點。一是成分股規則透明。積極管理的基金沒有必要跟投資者披露它的選股標準，投資者只能寄希望於選擇一個好的基金經理。指數投資的最大好處之一是投資者可以清晰知道自己買了什麽股票，是不是符合自己的喜好。二是權重透明。三是成分股調整規則透明。甚至調整股票的時間都是提前公布的。在這種情況下，投資者最重要的事情是選擇自己喜歡的投資風格、主題或者地區。

　  矢量指數與現在流行的數量基金有何區別？同樣在於它的透明性和多選擇性。數量模型是數量基金的關鍵，基金公司不會對投資者披露細節，同時，基金公司會根據情況隨時調整數量模型。而矢量指數基金不同，一旦指數的構成方法確立，其構造方法幾乎就不會修改。同時，為了滿足投資的多樣性需求，指數提供商會提供多達上萬種指數供資產管理者和投資者選擇，可以避免單一數量基金不能匹配市場風格或者節奏時的尷尬。

　矢量指數體系分為自下而上、自上而下和主題指數，這基本對應了目前主流的投資策略。當然，作為一個指數提供商，我們也提供可投資的基準指數，例如行業、區域、控股人性質等。但我們的核心是提供主動型投資指數的解決方案。我們將在下期介紹主題指數之一的清潔能源指數的構建及其市場表現。